John D. Thomason Dekket på utbyttebeholdninger - Forbedrer retur eller tuller deg selv 27. februar 2012 16:02 De fleste inntektsinvestorer er kjent med strategien om å selge samtaler på aksje eid, for ekstra inntekt. Hvis samtalen utløper verdiløs, legger den realiserte innløsningsinntekten til utbytteinntekt, forutsatt at aksjen er en utbyttebetalende aksje, og øker den samlede avkastningen. Hvis opsjonen er tildelt, og aksjen må leveres til opsjonskjøperen, er anrops selgeren dekket, på grunn av at de allerede eier aksjene som må leveres. Den eneste ulempen er at anrops selgeren vil avgi noen gevinster som overstiger anropsprisen. Ofte, når det gjelder tidlig trening, vil selgeren også miste ut på et utbytte som var forventet, da en varselalternativsholder utnytter opsjonen like før utbyttedato, og dermed stjeler utbyttet, tvinger aksjene til å bli solgt via oppdrag. Den forrige innledende paragrafen ble kopiert ordentlig (for det meste) fra min siste artikkel om salg av kontantdekkede putter, da jeg motsatte seg strategien med å selge dekk. Selv om det gir en rimelig oversikt, gir det ikke mye detaljer om resultatene som kan oppnås med strategien. For å gjøre det har jeg grundig analysert noen av mine egne erfaringer med å selge dekk, for å komme til den virkelige sannheten ved å svare på to sentrale spørsmål: Hva er en typisk totalavkastning ved salg av dekk på et utbyttebehold over en tidsperiode Hvordan sammenligner det med hva avkastningen ville ha vært hvis alt hadde vært det samme, bortsett fra at det ikke var solgt noen anrop. Det var ikke lett, men jeg er fornøyd med at jeg har kommet opp med noen svar som burde være interessant for enhver investor som følger denne vanlige praksis . Den totale avkastningen ved salg av utbytte på en utbyttebeholdning over en tidsperiode består av tre komponenter: kapitalgevinst tap på aksjesalget, ekte eller hypotetisk, faktisk utbytte samlet, og gevinster tap på solgte opsjoner og, når det er aktuelt, kjøpt tilbake. Jeg definerer disse to hovedscenariene som ja alternativer og ingen alternativer. Selvfølgelig, for de ingen opsjonsscenariene, er den tredje komponenten null, så det er bare to komponenter. Den første utfordringen i analysen var å definere en passende tidsramme for sammenligningsformål. Jeg har bestemt at tidsperioden skal begynne med datoen som det første anropsalternativet ble solgt, og skal strekke seg gjennom slutten av dagen at det siste alternativet utløp eller ble tildelt. Utbyttet som er samlet vil være identisk under alle scenarier, og vil bare inkludere de for hvilke utdelingsdatoen skjedde på eller etter dagen det første alternativet ble solgt, og før dagen da aksjen ble tildelt eller teoretisk solgt. Nå kommer den vanskelige delen. Siden jeg hadde eid aksjene i en stund før salgsopsjoner, bestemte jeg meg for å vurdere to scenarier for å definere kostnadsgrunnlaget for aksjene: Det første scenariet vil vurdere de faktiske kjøpskostnadene, og det andre scenariet vil vurdere en hypotetisk kjøpskostnad , til den prisen som gjaldt, til minuttet, da det første alternativet ble solgt. For de valgfrie salgsprisene brukte jeg strekkprisen på det siste solgte alternativet om aksjene ble tildelt, som faktisk var prisen aksjer ble solgt på, eller hvis opsjonen ikke var tildelt, brukte jeg aksjekursen sluttkurs på alternativet utløpsdag. For de nei alternativene salgsprisscenarier brukte jeg nettopp sluttkursen på den siste dagen i sammenligningstiden, som var dagen det siste alternativet enten ble tildelt eller utløpt under de valgfrie scenariene. Jeg vil gi at dette er litt rotete, men noen ganger kommer sannheten til en viss innsats. Jeg tror det vil være lettere for leseren å visualisere etter inspeksjon av tabellene av alle relevante data, som skal presenteres innen kort tid. For å gjøre alt for å komme til de reelle tallene, har jeg tatt med provisjoner i alle beregningene, enten de faktiske provisjonene, eller, i tilfeller av hypotetisk kjøp og salg, estimerte provisjoner. Videre, i tilfelle av utenlandsk aksjeeksempel, er utbytteene vist netto etter utenlandsk skattefradrag. Alle transaksjoner fant sted i IRA, så det var ingen skattemessige hensyn. Jeg vurderte tre aksjer som jeg har solgt flere samtaler mot, i perioder på et år eller mer, med varierende resultater, for å illustrere en rekke muligheter. Unilever (NYSE: UN) - Denne saken representerer den ideelle situasjonen, med flere anropssalg, ingen oppdrag og en aksjekurs som har ligget i en rekkevidde for hele perioden. First Energy (NYSE: FE) - Denne saken er også gunstig, uten utbyttestjålende oppgaver, bare en opsjonsoppgave med en sluttkurs på utløpsdagen for det siste alternativet solgt kun 86 cent over streiken, ikke en stor mengde. Alternativet kunne ha blitt kjøpt tilbake før slutten av dagen for å unngå oppdrag, men jeg valgte å la aksjene gå, planlegger å kjøpe dem tilbake senere etter en nedgang. NuStar Energy LP (NYSE: NS) - Denne saken representerer scenariet som en dekket samtalevirer vet, er mulig, men håp skjer aldri etter å ha solgt anropet, aksjene skyter opp betydelig over anropsstrøket, og aksjen kalles bort via en tidlig oppgave. Likevel, selv om en mye større gevinst ble fortapt, er det ikke verdens ende. Resultatene av å eie aksjen, alle komponentene som ble vurdert, var fortsatt en rimelig fortjeneste. Det virker ikke som nok når den fortabte gevinst vurderes. Hvis du skal være medlem av denne klubben, må du bare betale dine avgifter. Jeg vil oppdatere leseren i slutten av denne artikkelen, og redegjøre for påfølgende handlinger jeg har tatt om disse tre aksjene, og mine nåværende posisjoner. Nærmere informasjon om alle faktiske og hypotetiske transaksjoner for hvert scenario, for alle tre aksjer, er vist i den første tabellen. Avkastningen for hver aksje vises i flere tabeller, en per aksje. Vist er avkastningen totalt, og etter komponent, så det kan tydelig settes hva effekten var på totalavkastningen på hver komponent: gevinster, akkumulert utbytte over perioden, og netto fortjeneste fra dekket call sales. Avkastning vises for de totale tidsperioder, og vises også som årsverdier. Avkastningen vises i ett kostnadsbasert scenario ved å bruke den faktiske kostnaden for aksjer, inkludert provisjoner, og deretter under et scenario med andre kostnader, som om aksjen var kjøpt samtidig som det første alternativet ble solgt. Salgspriser under de ytre opsjonsscenariene er oppdragsprisene, hvis aksjene ble tildelt, eller sluttkursene på opsjonsutløpsdagene, dersom ingen oppdrag oppstod. Salgsprisene under ingen opsjonsscenarier er sluttkursene på den siste dagen i sammenligningsperioden, som er de ja alternativene for utgang, for hvert tilfelle. Resultatene bekrefter at i de ideelle og nesten ideelle tilfellene øker avdekket samtale salg betydelig. For Unilever oversteg innkjøpssalgsinntekten (fra tre solgte samtaler) utbytteinntektene, og for First Energy var innkjøpssalgsinntekten (fra to solgte samtaler) nesten lik 60 utbytte. Bare i det tredje tilfellet var NuStar Energy, med en betydelig gevinst forkastet, samtalen som selger strategi en taper. NuStar gjorde en betydelig løp i løpet av perioden omfattet av det andre solgte alternativet, og aksjene ble kalt bort nær toppen av løpene. Dermed er nøkkelen til dekket samtale salg å unngå det store fortabte gevinstscenariet. For å redusere oddsen for det som skjer, kan man begrense salg av samtaler til perioder når aksjene er forhøyet, ideelt på eller i nærheten av 52 ukers høyder, og velg streikpriser som ligger over selv disse nivåene. Jeg tror at en samtale selger bør fokusere mest på streikprisen når han bestemmer seg - og ikke la samtalepremiene gjøre beslutningen mot for lav av streik. Man bør velge streik langt nok over dagens marked slik at et salg vil være akseptabelt, selv ønskelig. Deretter, hvis anropsbeløpet som er tilgjengelig, ikke er nok til å være verdt, send det alternativet ellers, sett inn et bud. Så, hvor er de nå? Nåværende status på disse tre aksjene er som følger: Unilever - Jeg har fortsatt mine aksjer, og jeg har solgt enda en samtale, med utløp i august 2012, med en 35 streik. Som nevnt i min artikkel om utenlandske aksjer, vet jeg nå at jeg burde ha kjøpt UL-aksjene til Unilever i stedet for FN-aksjene, for å unngå de 15 skattebestemmelsene som ble pålagt av Nederland. Jeg vil la aksjene gå hvis oppdraget truer, og kjøpe tilbake som UL når en kjøpsmulighet senere vises. Første Energi - Jeg har kjøpt aksjene tilbake med et salg av penger i januar 2012, med en streik på 43, og jeg har siden solgt et annet dekket samtal, med utløp i juli 2012, med 45 streik. Dette var første gang jeg noen gang prøvde denne oppkjøpstilnærmingen, som fungerte utrolig. NuStar Energy - Etter å ha vært ute av aksjen da den var i stratosfæren i flere måneder, kjøpte jeg igjen aksjene i tre trinn, som begynner i november 2011, og avsluttes i februar 2012 og bringer aksjene opp til 100 aksjer på en gjennomsnittlig kostnad på 55,92. Etter hvert som aksjen har gått over 60 i løpet av de siste dagene, har jeg forsøkt å selge et overdekket anrop ved et streik på 65, som hittil ikke er fylt. Basert på historien min med NS, vil jeg ikke slippe til en lavere streik - jeg skal bare vente det til jeg enten blir fylt eller forlater forsøket. Hvis NS faller ned igjen, vil jeg fortsette å selge et anrop på NS, i hvert fall for øyeblikket. Til slutt tror jeg at selektiv dekket samtale salg er en levedyktig strategi for å øke avkastningen på utbyttebeholdninger. Erfaringen med NuStar Energy som presentert var en outlier, og er ikke typisk for det jeg har opplevd. Jeg inkluderte det for å presentere et worst case scenario, bare for å illustrere hva som kan skje, for ikke å skremme leserne vekk fra strategien. Så lenge opsjons selgeren har ressurser og temperament til å akseptere forpliktelsene som følger med å være på kort side av en opsjonsavtale, og er villig til å akseptere det som kommer, enten ved å godta oppdraget eller ved å kjøpe tilbake det solgte alternativet, strategien kan brukes med hell for å øke avkastningen. Tilleggsopplysninger: Som nevnt i artikkelen har jeg også solgt samtalealternativer mot mine stillinger i FN og FE, og jeg er i ferd med å forsøke å selge en samtale mot min stilling i NS. Les hele artikkelen Innen og utsalgene av salgsmuligheter I verden av kjøp og salg av opsjoner. valg er gjort med hensyn til hvilken strategi som er best når man vurderer en handel. Hvis en investor er bullish. hun kan kjøpe en samtale eller selge et sett. mens hvis hun er bearish, kan hun kjøpe et sett eller selge et anrop. Det er mange grunner til å velge hver av de ulike strategiene, men det er ofte sagt at alternativene er laget for å bli solgt. Denne artikkelen vil forklare hvorfor alternativer har en tendens til å favorisere alternativene selgeren. hvordan man får en følelse av sannsynligheten for suksess i å selge et alternativ og hvilke risikoer som følger med salgsmuligheter. Tiden er på min side Setningstiden er på min side er ikke bare populær på grunn av The Rolling Stones, men også fordi salgsmuligheter er en positiv thetahandel. Positiv theta betyr at tidsverdien i aksjer faktisk smelter i din favør. Du kan kanskje vite at et alternativ består av egen og ekstrinsisk verdi. Den inneboende verdien er avhengig av aksjebevegelsen og fungerer nesten som egenkapital. Hvis alternativet er dypere i pengene (ITM), så har det mer egenverdi. Hvis alternativet beveger seg ut av pengene (OTM), vil den ekstrinsiske verdien vokse. Ekstern verdi er også kjent som tidsverdi. (Lær mer i vår Grenses Tutorial.) Under en opsjonstransaksjon, forventer kjøperen at aksjen skal bevege seg i en retning og håper å tjene på det. Men denne personen betaler både egen og ekstrinsic verdi og må gjøre opp ekstrinsic verdi til profitt. Fordi theta er negativt, kan alternativkjøperen tape penger dersom aksjen forblir stille, eller kanskje enda mer frustrerende, hvis aksjen beveger seg sakte i riktig retning, men bevegelsen er kompensert av tidsforfall. Tidsforfall fungerer så bra til fordel for selgeren, fordi det ikke bare vil forfalle litt hver dag, men det fungerer også helger og helligdager. Det er en sakte pengeprodusent for pasientinvestorer. (En introduksjon til opsjonsverdenen, som dekker alt fra grunnleggende begreper til hvordan alternativer fungerer og hvorfor du kanskje bruker dem, les Valgbasert opplæring.) Volatilitetsrisiko og belønninger Åpenbart å ha aksjekursen i samme område eller ha det flytte inn din tjeneste vil være en viktig del av din suksess som en alternativ selger, men å være oppmerksom på underforståtte volatilitetsendringer er også viktig for din suksess. Implisitt volatilitet. også kjent som vega. Flytter seg opp og ned avhengig av tilbud og etterspørsel etter opsjonskontrakter. En tilstrømning av opsjonsoppkjøp vil oppmuntre kontraktsprisen til å lokke opsjons selgere å ta motsatt side av hver handel. Vega er en del av ekstrinsic verdi og kan oppblåse eller deflate premien raskt. Figur 1: Implisitt volatilitetsgraf Et alternativ selger kan være kort på en kontrakt og opplever deretter en økning i etterspørselen etter kontrakter, noe som igjen oppblåser premieprisen og kan føre til tap, selv om aksjen ikke har flyttet. Figur 1 er et eksempel på en underforstått volatilitetsgraf og viser hvordan vega kan puste opp og deflate på ulike tidspunkter. I de fleste tilfeller vil inflasjonen på en enkelt aksje skje i påvente av en inntjeningsmelding. Overvåking av underforstått volatilitet gir en opsjon selger med en kant ved å selge når den er høy fordi den vil sannsynligvis gå tilbake til gjennomsnittet. Samtidig vil tidsforsinkelsen også fungere til fordel for selgeren. Det er viktig å huske at jo nærmere strekkprisen er til aksjekursen, desto mer sensitive vil alternativet være for endringer i underforstått volatilitet. Derfor jo lenger ut av pengene en kontrakt er eller dypere i pengene, desto mindre følsom vil det være for underforståtte volatilitetsendringer. (Finn ut alt om volatilitet, verdsettelse av alternativer og strategier i våre valgmuligheter Volatilitetsopplæring og ABCs of Option Volatility.) Sannsynlighet for suksessalternativ kjøpere bruker en kontrakter delta for å avgjøre hvor mye opsjonskontrakten vil øke i verdi dersom den underliggende aksjen flyttes til fordel for kontrakten. Men alternativ selgere bruker delta for å bestemme sannsynligheten for suksess. Du kan huske at et delta på 1,0 betyr at et alternativ vil sannsynligvis flytte dollar per dollar med den underliggende aksjen, mens et delta på .50 betyr at opsjonen vil flytte 50 cent på dollaren med den underliggende aksjen. Et alternativ selger ville si at et delta på 1,0 betyr at du har en 100 sannsynlighet for suksess at opsjonen vil være minst 1 cent i pengene ved utløp og et .50 delta har en 50 sjanse for at alternativet vil være 1 cent i penger ved utløp. Jo lenger ut av pengene et alternativ er, jo høyere er sannsynligheten for suksess når man selger alternativet uten trusselen om å bli tildelt dersom kontrakten utøves. Figur 2: Sannsynlighet for utløp og delta sammenligning På et tidspunkt må opsjons selgere avgjøre hvor viktig en sannsynlighet for suksess er i forhold til hvor mye premie de skal få fra å selge alternativet. Figur 2 viser bud og pris for enkelte opsjons kontrakter. Legg merke til det lavere deltaet som følger med streikprisene, jo lavere premieutbetalingene. Dette betyr at en kant av noe slag må bestemmes for eksempel, eksempelet i figur 2 inkluderer også en annen sannsynlighet for utløper kalkulator. Ulike kalkulatorer benyttes andre enn delta, men denne kalkulatoren er basert på underforstått volatilitet og kan gi investorer en tiltrukket kanten. Men ved hjelp av grunnleggende evaluering eller teknisk analyse kan det også hjelpe opsjons selgere. (Finn midtvei mellom konservative og høyrisikostrategier. Se Gamma-Delta Neutral Option Spreads.) Verste situasjonsscenarier Mange investorer nekter å selge alternativer fordi de frykter verste situasjonssituasjoner. Sannsynligheten for at slike hendelser finner sted kan være svært små, men det er fortsatt viktig å vite at de eksisterer. For det første selger et anropsalternativ den teoretiske risikoen for at aksjene klatrer til månen. Selv om dette kan være usannsynlig, er det ikke en oppsidebeskyttelse for å stoppe tapet hvis aksjene samles høyere. Derfor må samtalepartnere bestemme et punkt der de vil velge å kjøpe tilbake en opsjonsavtale dersom aksjene samles, eller de kan implementere et hvilket som helst antall strategier for spredning av flere ben som er utformet for å sikre seg mot tap. Selge putter er imidlertid i utgangspunktet tilsvarer et dekket anrop. Når du selger et put, husk at risikoen kommer med aksjene som faller, men en aksje kan bare treffe null, og du får å beholde premien som en trøstpris. Det er det samme ved å eie et dekket kall - aksjene kan falle til null, og du mister alle pengene på lageret med bare gjenværende ringepremie. I likhet med salg av samtaler kan salgsposer bli beskyttet ved å bestemme en pris der du kan velge å kjøpe tilbakebetaling hvis aksjene faller eller hekker posisjonen med et flerlags opsjonsutvalg. Selge alternativer kan ikke ha den typen spenning som kjøpsmuligheter, og det vil heller ikke være en hjemmekampstrategi. Faktisk er det mer likt å treffe single etter single. Bare husk at nok singler fortsatt får deg rundt basene, og poengsummen teller det samme. (For mer, les Når selger man et put-alternativ, og når selger man et anropsalternativ) Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av en bestemt vare og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. Hvorfor don039t investorer kjøper aksjer like før utbytte dato og selger rett etterpå For mange år siden ville skruppelløse meglere bruke samme logikk på sine kunder som en slitsom salgstaktikk. Disse meglerne vil fortelle en kunde å kjøpe aksjer i en bestemt investering som antas å gi fortjeneste fra et kommende utbytte. I teorien kan dette virke som en solid investeringsstrategi. men det er ikke noe mer enn en ulovlig markedsføringsordning. For eksempel, hvis Selskap A handler med 20 aksjer, og er i ferd med å tilby et 1 utbytte, og du skynder deg å kjøpe aksjen før utbyttedato, vil du motta utbyttet og få en enkel 5-retur. I virkeligheten vil selskapets aksjekurs imidlertid reduseres på ex-dividend date med omtrent samme beløp av utbyttet for å eliminere denne form for voldgift. Så, hvis du kjøpte aksjer før ex-dividend date vil du få 1 kontant utbytte. men dette vil bli kompensert av samtidig 1 dråpe i aksjekursen. Således kjøper aksjer før et utbytte betales og selges etter at det er mottatt, har absolutt ingen verdi bortsett fra en delvis avkastning av kapitalen som er investert i aksjen i utgangspunktet. For å gjøre ting verre, skaper utbytte skatteplikt. noe som betyr at du må kreve utbytte som skattepliktig inntekt på de følgende årene. Venter på å kjøpe aksjen til etter utbyttebetalingen kan være en bedre strategi fordi den tillater deg å kjøpe aksjen til en lavere pris uten å pådra seg skatt. For å lese mer på utbytte datoer, se vår artikkel Deklarasjon, Ex-dividend og Record Date Defined. Hvis du selger før utbyttedato, vil du ikke motta utbytte fra selskapet. Tidligere utbytte er datoen. Les svar Finn ut hvorfor hvorfor utbyttebetalinger sendes til selger av en aksje i stedet for kjøperen og hvordan tidligere utbytte kan skape. Les svar Når et utbytte er erklært, er det tre viktige datoer for investorer: Utbetalingstidspunkt, utbyttedato. Les svar Forstå datoene for utbetalingsprosessen kan være vanskelig. Vi rydder opp forvirringen. Oppdag problemene som kompliserer disse utbetalingene for investorer. Lær om grunnleggende om utbyttebeskatning, herunder hvordan og hvorfor verdipapirfond betaler utbytte og når ulike skattesatser gjelder for utbytte. Å forstå utbytte og hvordan de fungerer, vil hjelpe deg til å bli en mer informert og vellykket investor. Utbytteopptaksstrategier gir en alternativ investeringsstrategi til inntektsøkende investorer. For å finne de beste utbytteaksjer, fokus på totalavkastning, ikke avkastning. Ikke sikker på hva en utbyttedato er Finn ut her, og lær hvordan og når du kan dra nytte av et aksjeutbytte. Syv ord som er musikk til investorer039 ears quoteDen utbyttekontroll er i mail. quot En investeringsstrategi der en utbyttebetalende aksje er kjøpt. Et utbytte som skyldes aksjeeiere av rekord, men har ennå ikke. En opsjonshandelsstrategi som innebærer kjøp av putalternativer. En fordeling av en del av selskapets inntekter, bestemte seg. Avskjedsdatoen fastsatt av et selskap for å avgjøre. Utbyttet som en aksjeandel vil returnere basert på. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet.
No comments:
Post a Comment